Архив

2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1998
1997

Как избежать краха



Международная монетарная система оказалась на грани развала, а мы не хотим признавать этого. Отмена фиксированных курсов обмена валюты в странах Юго-Восточной Азии послужила началом всеохватывающего процесса, который превзошел все прогнозы относительно самого худшего, в том числе и мои. Даже мероприятия поддержки, проводимые Международным валютным фондом, пока не имели успеха.

Предоставленные международными финансовыми структурами займы все же не в состоянии покрыть кредиты частного сектора. Целью экстренных мероприятий было возвращение утраченного доверия частного сектора. К сожалению, валюты увязших в долгах государств продолжают обесцениваться, проблема долгов обостряется, таким образом еще больше подрывая доверие к этим странам.

Сразу надо сказать, что страны, о которых здесь идет речь, имели слишком большие долги. Обесценивание валюты одновременно со стремительным ростом процентных ставок сделали долговое бремя еще более тяжким.

Мы столкнулись с процессом, который стимулирует сам себя. Однако, если в этом процессе произошли кардинальные изменения, то его движение может столь же стремительно продолжаться и в нежелательном направлении. Беда заключается в том, что этот процесс все дальше уводит нас от состояния равновесия. В настоящий момент трудно сказать, как долго это будет продолжаться. То, что первоначально можно было считать временной нестабильностью, уже превратилось в кризис намного большего масштаба, представляющий угрозу не только для международных кредитов, но и международной торговли. В конце концов, мы находимся на пороге дефляции мирового масштаба.

Сейчас Международный валютный фонд критикуют за ошибочный выбор тактики. Комментатор газеты The Financial Times Мартин Вольф указал на то, что эффект вызванной долгами дефляции усиливает дефляция, вызванная мероприятиями Международного валютного фонда.

Директор Гарвардского института международного развития Джерри Сакс считает, что Международный валютный фонд поступил неправильно, установив слишком высокие процентные ставки. Однако высокие ставки важны, чтобы уберечь валюту от свободного падения ее стоимости. Такая методика применяется для защиты процентных ставок даже в таких разных странах, как Гонконг и Россия. Трудно прогнозировать, каковы будут максимальные ставки в случае применения принципов МВФ.

Проблемы понемногу пускают корни, однако мы даже не хотим смотреть в их сторону. Доминирующая в сфере международных займов система испытывает большие трудности, однако МВФ считает своей миссией ее сохранение.

Это не означает, что я не доверяю Международному валютному фонду. Без этой организации и других официальных кредиторов система развалилась бы еще в 1982 году, а затем такая судьба ее могла постигнуть в 1994 и 1995 годах. Если бы нам улыбнулась удача, то мы, возможно, выпутались бы. Но именно этот момент является наиболее подходящим для того, чтобы признать, что система имеет огромные недостатки. Было бы целесообразно пересмотреть миссию и самого фонда.

В настоящее время частный сектор не готов к предоставлению международных кредитов. Он способен дать или же слишком мало, или слишком много. Ему недоступна вся информация, позволяющая принять продуманное решение. Тем более потому, что он не в курсе дела относительно макроэкономического равновесия в странах, желающих получить займы. Цели частного сектора просты - максимально высокая прибыль при минимальном риске. Именно поэтому, особенно при массовом психозе, наблюдаются отклонения в ту или иную сторону.

Проблемы всегда начинаются там, где наблюдается чрезмерная экспансия, и любое вмешательство воспринимается весьма болезненно. Однако в случае вмешательства в события Международного валютного фонда и других официальных займодателей наиболее болезненно это ощущают именно получатели кредитов, а не кредиторы. По этой причине за кризисами следуют новые экспансии. В случае повторения кризисов становится все труднее оказывать помощь.

Кризис 1982 года коснулся только банков, предоставлявших кредиты Латинской Америке. Кризис удалось преодолеть, убедив банки действовать коллективно и выдать новые ссуды, позволив получателям кредитов постепенно выплатить свои долги. Разумеется, банки пострадали в результате такой политики, однако меньше, чем получатели кредитов. Латинская Америка в отношении экономического развития потеряла по меньшей мере десять лет, в свою очередь, банки научились сокращать свое непосредственное участие, ограничившись ролью гаранта или оптового торговца.

Во время кризиса 1994- 1995 годов экономику Мексики спасло главным образом Министерство финансов США. К 1997 году многие банки уже забыли этот урок и взяли на себя новую ответственность в отношении южнокорейских компаний.

Кризис в Корее, в отличие от ситуации в других странах Юго-Восточной Азии, в некоторой степени напоминает кризис 1982 года в Бразилии. Самое большое отличие - кредиты были предоставлены не корейскому государству, а отдельным компаниям. Именно поэтому не последовало коллективных действий со стороны банков.

Так как в настоящий момент мы находимся в середине кризиса, трудно прогнозировать, каким будет его исход. Существует возможность, что Китай тоже может "пасть". С другой стороны, у Японии, дела которой сейчас обстоят не блестяще, все же могут быть шансы справиться со своими проблемами.

Сейчас самое время подумать над тем, как улучшить международную систему. Свежие идеи, возможно, могут положительно повлиять на исход даже этого кризиса. Однако это означает, что следует пересмотреть даже самые надежные принципы делового мира. Мнение, что финансовый рынок и международные займы должны быть подчинены строгим требованиям, наверное, равноценно насилию по отношению к финансовым кругам. Однако можно найти обоснование для такого подхода.

Возьмем хотя бы неравные возможности для накоплений или инвестиций. Совершенно очевидно, что в настоящее время более всего необходим поток международного капитала. К сожалению, частный сектор пользуется плохой репутацией в сфере выдачи международных кредитов. Из этого вытекает, что потоки международного капитала в действительности нуждаются в контроле. Надзор за предоставлением кредитов также следовало бы передать какой-нибудь международной организации.

Правда, это противоречит доминирующей практике. Как бюрократы могут знать больше тех, кто готов взять на себя риск и ответственность? Ответ на этот вопрос должен звучать следующим образом: технократы, которые вошли бы в предложенную мною международную контролирующую организацию, несли бы ответственность за поддержание макроэкономической стабильности, в свою очередь ответственные за банки технократы исходили бы из возможностей получения прибыли. Банки получают взносы, а также определенную прибыль от капитала, и, в конце концов, они могут рассчитывать на поддержку официальных лидеров, так как вмешательство МВФ и центрального банка (в случае с Кореей) обычно более выгодно кредиторам. Поэтому официальным займодателям даже было бы лучше самим непосредственно контролировать риск, который они берут на себя.

Я предлагаю создать международную корпорацию страхования кредитов как некую родственную Международному валютному фонду организацию. Эта новая организация также предоставляла бы гарантии под международные кредиты в обмен на небольшой взнос. В итоге странам, желающим получить кредит, пришлось бы предоставлять информацию о всех займах: государственных или частных, застрахованных или не застрахованных. Это позволило бы устанавливать определенный потолок для сумм, которые готова страховать организация. Без превышения этой суммы соответствующие страны могли бы также выходить на международные рынки капитала с наиболее благоприятными ставками. В случае превышения установленной суммы кредиторы уже знали бы о том, что следует быть осторожнее.

Эта организация выносила бы свой вердикт не только в зависимости от размера кредита, но и после ознакомления с макроэкономической ситуацией в соответствующей стране. Таким образом можно было бы избежать новых несоразмерных кредитов. В основе капитала предложенной мною организации была бы корзина наиболее стабильных валют, что также способствовало бы надежности предоставляемых ею гарантий. В результате капитал тоже не подвергался бы инфляции, потому что он был бы использован только в случае невыполнения обязательств, когда он просто заменял бы пропавшие деньги.

Существует много проблем, ожидающих своего решения. Наиболее важной является связь между странами, которые берут кредиты, и гражданами этих стран, запросивших кредиты. Особое внимание следует уделить тому, чтобы правительства не дошли до вседозволенности в предоставлении кредитов, и не появилась благодатная почва для коррумпированных диктатур. Если бы была признана необходимость предложенной мною организации, то мы бы уже могли говорить об этом конкретнее.

Подобная организация может возникнуть только в период, когда система международного кредитования находится на грани развала. В данный момент мы вступаем в такой период. Возможно, нам удастся выбраться из него без создания такой организации, но в этом случае мы упустим великолепную возможность.

Если бы удалось оживить систему международного кредитования на стабильной основе, то кризис можно было бы преодолеть. Однако, если мир все же охватит период дефляции, международная корпорация страхования кредитов все же смогла бы сыграть значительную роль в предотвращении отрицательных последствий.

Автор: Джордж Сорос, директор Фонда Сороса и Открытого общественного института, Диена

Автор: Walter
Добавлено: 26.11.2015 06:35
0

You put the lime in the cooucnt and drink the article up. http://aaozqvuzcq.com [url=http://wncaulop.com]wncaulop[/url] [link=http://majmjukau.com]majmjukau[/link]

Автор: Viva
Добавлено: 24.11.2015 01:49
0

Most help articles on the web are inaccurate or inroehcent. Not this!

Автор: Iqram
Добавлено: 15.11.2015 04:51
0

That's more than seiblsne! That's a great post!

Добавить коментарий
Автор:
Комментарий:
Код проверки:
Captcha